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独立评论

作者: 见好就收   欧洲央行卖绿买红,人民币成国际货币?是你想多了! 2017-06-17 18:39:15  [点击:705]


就在美元加息加启动缩表计划消息出来的前一天,有一则消息被悄悄甩了出来,这两天正在发酵,成为海内外媒体讨论的焦点:

6月13日,美联储加息前夜,欧洲央行宣布增持价值5亿欧元的人民币作为外汇储备。增持人民币的同时,为保持外汇总体规模不变,抛售等值5亿欧元的美元资产。这是欧洲央行首次对人民币进行外汇储备投资。

消息一出来,犹如当年原子弹爆炸成功一样引起轰动,整个海内外根正苗红的媒体集体亢奋,评论清一色的都是满满的憧憬和自豪感,大体意思都是:欧洲认可了人民币越来越重要的国际货币角色,也反映出,中国作为欧元区最大的贸易伙伴,超级经济大国的地位正在得到西方认可,人民币国际化取得重大进展,在未来将替代美元的世界地位……

有一家自媒体的开篇语更红果果人为拔高,激情之高,语言之夸张,让人面红心跳:这是欧洲欧央行第一次投资人民币,是发达国家第一次将人民币纳为储备货币,这是中国多年来无比勤奋努力的结果,更是大国崛起的标志,也是人民币国际化迈向成功的重大标志!

欧洲卖美元买人仔 顺水人情而已让冷眼来分析一下,欧洲央行抛美元、增持人民币,到底是发自内心的认同人民币国际化的成果,还是仅仅是各取所需的权宜之计。

1、避免欧元大贬值的需要。

2009欧债危机后,欧洲经济元气大伤,债务问题一直悬而未决。特别是南欧欧猪国家的财政赤字问题和由此引发的债务问题,一直成为制约货币政策正常化的软肋。目前以德国为首的欧元经济虽然有所起色,但远未彻底走出泥淖,其跟随美国三轮货币量化宽松进行的放水政策,也不敢提前结束。

当前美国已经在本年度两此加息,下半年至少一次加息,本年三次加息可期。美元和欧元利差的扩大,必然会加速美元的走强,对欧洲资本形成抽水效应,欧元也会更加疲软。此时抛售美元储备人民币,虽然仅仅5亿欧元,但是其象征意义巨大,可以部分对冲美元加息后的欧元贬值风险,保护脆弱的欧洲资本流入美国的的吸金黑洞。

2、对中国支持《巴黎协定》的回报。

前段时间特朗普政府冒“天下之大不韪”,执意退出了意在解决全球气候变暖的《巴黎协定》,让对全球公共事务抱有崇高使命感的老欧洲人大为光火。而在此关键时刻,作为全球第一温室气体排放大国的中国,表示将会和欧洲一起,继续挑起执行《巴黎协定》的重任,无疑是对欧洲的支持。

另一方面,特朗普减税、基础设施建设等新政,吸引的是欧洲高端制造业回流,中国中低端的制造业回流,加上在贸易领域,中国和德国都承受说来自特朗普政府的缩减贸易顺差的压力,共同的处境,让欧中相互走近了些,以至于让大国的媒体高潮不断。在冷眼看来,由于欧美在历史、文化、语言和自由明珠价值观方面,基本是二位一体,这种关系决定了,欧美是天然的盟友,它们才是真正的有一千个理由把关系搞好,没有一个理由把关系搞坏。所以当前欧洲和美国的这种分歧,远远不是那种翻脸无情、你死我活的敌对关系,反而更像是恩爱的小夫妻吵架拌嘴后,故意在外惹出些闲言碎语,气气对方,事情过后是小别胜新欢,关系更近一层。所以如果真把欧盟抛美元增持人民币上升到美国衰退、大国崛起的高度,那只能说是你想多了。



3、人民币汇率需要欧洲的支撑。

中国人看中面子,欧洲人看中实打实的利益,重里子。在一些重大问题上,中国积极支持欧洲,欧洲人在不损害自身利益的前提下,也会投桃报李,给足你面子。对于拥有近3000亿欧元外储的欧盟来说,抛售5亿欧元的美元资产,买入等量的人民币,确实是九牛一毛,但是对于处于水生火热中的人民币来说,无疑是雪中送炭。

当年美联储三轮量化宽松,为中国送来了大量的廉价美元,外汇占款的增加,刺激了货币大量发行,造就了08年之后楼市等资产价格的一波波狂飙。如今,美联储加息带缩表要回收货币,导致了中国的外汇占款连续19个月的下降,基础货币发行受到限制,大水漫灌的宽松政策已经难以为继,只有靠MLF、SLF及逆回购等定向宽松,维持股债楼等流动性。

如今,美联储一波紧似一波的加息,给各国货币政策都敲响了收紧的信号,特别是那些货币超发、资产价格虚高的国家,更是需要及时收紧水龙头。否则,汇率的垮塌,必然带来的是资产价格的垮塌,最是鸡飞蛋打,汇市和楼市一个都保不住,这是当前有些国家最害怕的。

本次欧洲央行的反向操作,在维持欧元利益的同时,也给足了大国脸面,给世界营造了一种人民币地位得到欧洲认可,人民币国际化取得重大突破的假象。在各媒体的误解和错误解读下,这种满满的正能量几乎爆棚,让人很是担忧。


什么样的货币才能国际化 ?

抛开外汇管制措施不说,冷眼认为,一国货币要想实现国际化,至少要达到以下6条标准:

1、汇率的稳定

从货币角度上来说,一个货币国际化的最基本的条件是国家的经济稳定和其发展动力是不是能够和汇率匹配;另外一个条件就是汇率是否能够保持长期的稳定,这个稳定并不一定代表要升值,它是不是能够在应对各种国际环境过程当中,能保持相对稳定的状态,在正常的区间内变动,不至于失控。

如果一国货币拿在手中,随时都有爆贬的风险,给持有者带来损失,肯定是不受欢迎的,也无法国际化。

2、国家是否稳定。

一国货币就是一个国家整体信用的体现,而国家的稳定是信用的重要组成部分。如果这个国家本身不稳定或者是受到外部的冲击很大,抵御这些风险能力相对较弱,那么其货币也不可能成为国际的货币。

3、国际收支是否平衡。

国际收支代表了一个国家货币在国际上贸易上的整体实力和发展趋势,除了国际主导货币国之外,长期处于贸易逆差的国家,货币基本处于一种贬值的趋势之中,本国货币国际化相对较难,而那些贸易顺差国,货币国际化较为容易。总体而言,保持这个国家的国际收支数据平衡非常重要的。

4、外汇储备是否丰厚。

主要包括美元、黄金等资产是否足够应对短期内汇率的大幅波动,这个也是一个重要的标志。5、货币信用体系是否能够得到全球的认可。那么一个国家的货币信用体系不完备,那么在整个国际市场当中流通以及结算以及发债等等,都不会有支撑。所以如果一个国家的货币信用体系非常健康、非常完备,就是是支持这个国家货币保持稳定很重要的前提条件。

6、找到货币发行只锚,有节制地控制货币的发行,这点尤为重要。

前面的5条姑且不论,就是这最后一条,人民币目前来看基本达到。

注水和国际化的两难困境?

当前,中国货币发行速度确实惊人,半年可以印出一个俄罗斯,一年就印出来1个法国的GDP。

截至2016年末,中国M2总量为22.34万亿美元,超过美国和日本的13.28万亿美元、8.19万亿美元之和。目前已经达到了160万亿,正在赶超美国和欧盟的货币供应量总和,而中国的经济总量才不到美国和欧盟总和的三分之一。

到2020年,中国的M2总量将会达到220万亿元,核动力印钞机昼夜不停,功不可没。未来银行坏账、地方政府债务、国企债务,还都需要印钞机兜底,M2会到什么情况,只有神仙知道。

这里还暂且不考虑美元、欧元是世界货币,很多发行的货币流入了其他国家,如果初步计算一下,如果我们联系M2/GDP之比,再和当前的美元兑人仔的汇率对应起来,就是一个小学4年级的小学生,应该也能计算出真实的汇率了吧?

如果没有实行外汇限制,在天量M2的冲击下,汇率能这么平稳吗?还有人会说人民币国际化取得重大进展了吗?

著名的蒙代尔-弗莱明模型的不可能三角提出: 资本自由流动、货币政策独立、币值稳定三项目标中,一国政府最多只能同时实现两项,不能同时实现三项。

从今年年初的外汇新政出台来看,央行已经选择了货币政策独立和币值稳定,放弃了资本自由流动,也就是放弃了加入SDR的基本承诺。只要对资本自由流动进行了限制,该货币就宣布放弃了国际化的努力,因为任何一种货币,都不可能在无法自由流动的情况下实现国际化。

如果你再联想到禁止刷银联卡购买香港保险,境外单笔消费超过1000元要进行登记,7月1日后跨境汇款外币超过等值1万美元要进行申报等,你就应该明白,当前欧盟抛售美元、买入人民币的举措,只是中欧之间唱的双簧,各取所需而已。那些媒体用漂亮词汇包装起来的宏伟目标,看来我们是看不到了!

图文来源网络与微信,版权属原作者。

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